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來源：藍鯊有貨（ID：lanshayouhuo）

分別是2020年6月窄門集團和零拾的種子投資，2020年9月源來資本和番茄資本的天使輪，2021年4月清流資本和元璟資本、源來資本、日初資本的Pre-A輪，日初資本是原黑蟻資本創始合伙人陳峰所創辦的基金，以及2021年6月今日資本的A輪。

藍鯊有貨從美團上統計了墨茉點心局的門店數，目前門店全部在長沙，開業的有14家，還有13家處于待開業狀態。

據此前看過墨茉點心局的投資人李茉（化名）向藍鯊有貨透露，今日資本進去的這輪，墨茉點心局的估值應該在十幾億元-20億元之間，但跟最近被美團旗下的龍珠資本、字節跳動瘋搶的咖啡品牌Manner類似，墨茉點心局也有很多資本大鱷在看，估值已被抬到了20-30億元，據說最新一輪已按50億元在談。如按15-20億元的估值計算，墨茉點心局一家門店的估值超1億元；如按50億元估值算，一家門店估值約1億美金。

一年時間成長為新品牌獨角獸級公司，墨茉點心局太瘋狂了！

外行的王丹敢做點心生意？

藍鯊有貨通過企查查數據獲悉，墨茉點心局的運營主體公司是長沙壹餅壹城餐飲管理有限公司，法人代表王丹。

據了解王丹的李明（化名）告訴藍鯊有貨，王丹曾是設計師（導演），做過服裝和眼鏡公司，并沒有烘焙點心行業工作、創業經驗。

那么，王丹為何敢跨界進入烘焙行業呢？

首先，虎頭局的樣板效應。創立于2019年的虎頭局渣打餅行，2019年5月在長沙開了第一家店，主打中式點心手工現做，店面設計偏國風。

這引起了專門投資餐飲的窄門集團和王丹的關注。窄門旗下有一個專門的新品牌孵化機構叫零拾孵化，“通過資源整合、培訓輔導等多種方式助推企業快速健康發展”。零拾和窄門迅速給了王丹天使投資，并幫助她開店。企查查數據顯示，長沙壹餅壹城餐飲管理有限公司注冊于2020年6月；2020年9月，墨茉點心局第一家店在長沙九龍倉開業。

據李明透露，墨莉點心局出來前，當地長沙人已吃過虎頭局的點心，很好吃。但這個賽道并沒有多火，王丹看到風口，墨茉點心局快速入局，和虎頭局的菜單、包裝、設計等有相似之處，都是港式風格。

其次，王丹的能力迎合了國風的潮流。王丹沒有烘焙行業經驗是其短板，但其長板是設計。她確保了墨茉點心局設計元素的國風化，以及跟虎頭局的區隔。

第三，王丹看到了傳統點心行業升級的機會。

藍鯊有貨綜合三萬資本、湘江創投等行業內外人士和投資人的觀點，認為虎頭局、墨茉點心局對點心行業做了以下升級：

1、從檔口到門店的升級。傳統點心，比如稻香村，大都以檔口形式存在，墨茉點心局主要做店，國風設計的門店更易做出品牌，更易取得消費者信任。

2、從傳統到國風設計的升級。傳統的點心門店設計感不強，傳統老氣，而墨茉點心局則偏國風設計，尤其是墨茉點心局緊挨著同樣打國風的茶顏悅色開店，更強化了其國風的特點。

3、從工業化到手工現做的升級。好利來、稻香村等烘焙品牌，大部分產品都是工業化生產，墨茉點心局（雖然墨茉也有相當一部分是預制品）主打現做，奶油等香味濃郁，更易給消費者味覺和嗅覺刺激，且現做出爐的產品，4個小時內風味最佳，其消費者體驗遠好于好利來等傳統點心店。

4、從稱重送禮到零食化售賣的升級。稻香村等傳統糕點，稱重售賣，量大易膩；而墨茉點心局則將點心做得精巧，消費者可以一口一個，一包很快吃完。這既讓一袋的售價看起來不高，比如經典的麻薯，18元/袋，量并不大，讓人意猶未盡。

可以說，虎頭局/墨茉點心局讓一個相對容易標準化，沒有大型國企，沒有明顯的行業老大——最多店的好利來也不過1000多家店，適合大眾，消費高頻，充分競爭的行業全面升級了。

第四、長沙良好的點心制作和消費生態支撐了墨茉點心局等的快速崛起。雖然王丹沒有點心行業從業經驗，但長沙除了有虎頭局外，還有吳酥生等點心品牌，點心的制作師傅、供應鏈完整，王丹和窄門整合這些資源不難。長沙是出名的消費娛樂之都，房價低，消費能力強，且男女老少都集中在五一廣場附近消費，這讓茶顏悅色、文和友等國風品牌在長沙能密集開店。

估值高企背后的硬傷

王丹善于國風設計和營銷造勢，讓墨茉點心局迅速起勢。

李茉向藍鯊有貨透露，墨茉點心局到今年2月前，只有兩家店，月銷分別為100萬元和80萬元，“單月就回本了，或第二個月肯定回本。”李明說，這時公司估值已報到2億元。

長沙的消費水平不高，這樣的單店模型數據極佳，這支撐了墨茉點心局的高估值。2021年4月，日初資本等按4-5億元的估值投了進去。據說是陳峰將這個項目推給了今日資本的創始人徐新。今日資本在長沙看了好幾個新品牌，落子的是墨茉點心局。

據藍鯊有貨了解，很多VC機構都看過墨茉點心局，普遍覺得墨茉點心局只有兩家店就估值如此之高，不免猶豫，但當他們看到墨茉點心局受到今日資本等資本的追捧，想再投的時候，估值已太高了，讓他們“高攀不起”了。不少資本看好點心賽道，只好在蘇州、上海等地尋找當地的頭部點心品牌去投。

藍鯊有貨了解到，FA正在推北京頭部中式糕點品牌鮑師傅，這是天圖資本2018年天使投資的項目。據網上流傳的數據，鮑師傅現在擁有55家門店，年營收6億元，利潤1億元，按80-100億估值在融，高瓴資本等都是洽談對象。

按上述數據推算，鮑師傅平均每家店月銷也不過90.8萬元。鮑師傅的門店面積比墨茉點心局大，現場員工比墨茉點心局多。如最后能完成融資，鮑師傅每家店估值也達1.45億元—1.81億元。從這個角度看，墨茉點心局的單店估值已跟鮑師傅相當了。

藍鯊有貨曾在長沙調研，發現墨茉點心局約80-100平米的門店，員工十多人，全部直營，消費者需要排隊約30分鐘。

業內人士告訴藍鯊有貨，點心行業門店人均銷售額應達到1500元/天才是正常的數據。大家對墨茉點心局的擔心是，它能否持續讓每家店都變成網紅店，保證其月銷80-100萬元的水平。

墨茉點心局最大的爆款是18元/袋的麻薯，據李明透露，這并不是一個真正的現做產品，而是短保產品，做好了可以保存5天。“像餅干一樣。”半工業化的生產確保了墨茉點心局60-70%的毛利，以及及時的供給。如果墨茉點心局每家門店都能開爆，營收和毛利空間是足夠的。

墨茉點心局采取了一個討巧的擴張方式，跟茶顏悅色嗑CP，在茶顏悅色的店旁邊瘋狂開店，這讓其迅速在長沙崛起。

不過，即便墨茉點心局起得很快，產品口感并沒有讓人那么地“印象深刻”，這可能是未來的復購硬傷。不只一個體驗過的創始人、消費者告訴藍鯊有貨，本來奔著體驗網紅店而去墨茉點心局消費，體驗過后并沒有那么驚艷。藍鯊有貨在美團上也看到，不少慕名而來的顧客，買完后覺得口感普通。

除了口感，不少消費領域投資人對墨茉點心局另外的擔心是，它能否在長沙以外的城市把店開起來并推火。茶顏悅色靠在長沙密集開店也能創造不錯的收益，支撐比較高的估值，這是因為茶飲是高頻、成癮的消費，點心顯然要低頻很多。目前創新和強勢如文和友，在長沙以外的城市拓展新店都面臨巨大的挑戰，墨茉點心局能打破長沙新品牌外拓魔咒嗎？

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