對于字節而言，收購美中宜和更像是一步“閑棋”。
圖片來源：視覺中國
企業工商信息平臺顯示，近日，北京美中宜和醫療管理（集團）有限公司發生工商變更，字節跳動旗下小荷健康完成增持，對美中宜和全資控股。
2021年9月，小荷健康首次投資美中宜和，持股17.5748%。今年6月，小荷健康旗下小荷香港增持美中宜和41.49%股權。本次增持后，小荷健康和小荷香港的持股比例分別為30.47%和69.53%股權，合計100%。
市場監管總局相關文件顯示，上述收購案經公示后已獲無條件批準。小荷健康相關負責人表示，此次交易經有關部門批準，未來將會持續探索優質醫療健康服務。
公開資料顯示，美中宜和創立于2006年，是一家高端私立醫療機構，主要面向生育需求，覆蓋產科、婦科、兒科、輔助生殖、產后康復、產后休養等。目前，美中宜和擁有7家婦兒醫院、2家綜合門診中心及5家月子中心，覆蓋京津冀、長三角和珠三角三大區域。
美中宜和從產科起家，但也在尋求向更多醫療領域拓展。創始人胡瀾接受《健康界》采訪時曾表示，“未來希望美中宜和為婦女、兒童直至家庭其他成員打造出一個從產前到生育服務，直到衰老的全生命周期醫療服務閉環。”
該公司相關負責人曾向媒體透露，美中宜和服務過的高端家庭超50萬，出生新生兒超7萬；集團營收很大一部分來自產科，產科客單價約為7萬元。
與公立醫院數千元的常規收費標準相比，美中宜和著實不便宜。多位購買過美中宜和服務的受訪者向字母榜表示，美中宜和服務水平一流，但收費很高。
不過，在北上廣深高凈值人群的追捧下，美中宜和逐漸成為國內高端醫療的頭部企業之一，成為資本二級市場的香餑餑。
據不完全統計，2011年至今，美中宜和先后獲得君聯資本、華興資本、華平投資、高瓴資本、光大控股、航天產業基金等機構投資，并在2019年12月得到了知名藥企藥明康德的戰略入股。
2020年10月，美中宜和啟動上市，計劃登陸創業板。但在次年8月，美中宜和以市場變化和自身戰略考量為由，終止上市輔導，并在一個月后接受了小荷健康的入股。
如今，隨著增持的完成，字節正式成為美中宜和的新東家。美中宜和找到了新的靠山，長期陪跑的投資人也終于獲得了退出機會。
對于字節而言，收購美中宜和更像是一步“閑棋”。美中宜和主打的高端婦產醫療服務游離于字節的互聯網業務之外，不會對現有業務組合構成沖擊，也難以迅速帶來大筆收入。但拿下這塊新業務后，字節將能夠親身試驗和近距離觀察醫療服務的運轉細節，為流量輸出變現找到更多渠道，并在互聯網醫療賽道加速追趕阿里、騰訊、京東等先行者。
A
字節近期收購的美中宜和以產科聞名，與張一鳴的個人興趣頗有暗合之處。
張一鳴曾多次公開表達對于生命科學的興趣，認為“生物從細胞到生態，物種豐富多樣，但背后的規律卻非常簡潔優雅”。坊間傳聞，他在入讀南開大學時首選生物專業，只是因為調劑才最終讀了軟件工程。
此外，2021年5月張一鳴卸任CEO時，他在內部信中稱“虛擬現實、生命科學、科學計算對人類生活的影響已現黎明之曙光，需要我們突破業務的慣性去探索。”
不過，字節在醫療領域的布局，最早可追溯至2019年的“綠松果”。這款APP希望通過提供病歷查詢和在線咨詢等服務，構建線上患者社區。但由于內容匱乏等因素，綠松果并未激起太多浪花。
直到2020年底，字節成立大健康部門“極光”，對外統一品牌為“小荷健康”，由原百度副總裁吳海峰負責，直接向張一鳴匯報。字節醫療從此開始加速發展。
推出之初，小荷健康旗下產品主要包括面向患者端的小荷APP，以及面向醫生端的小荷醫生APP。兩款APP主要圍繞在線診療展開服務，同時提供健康相關資訊；幾個月后，又增加了線上購藥服務。
與此同時，字節首次涉足線下醫療，在北京中關村推出首家“松果診所”，服務領域涵蓋婦科、全科、皮膚科、中醫、健康管理等。
進入2021年，小荷健康通過設立分公司，不斷拓寬業務范疇，先后涉足藥品零售批發、進出口，醫療器械銷售，檢驗檢測等，沿著健康管理產業鏈不斷延展。
來自字節的充裕資金，是小荷健康快速擴張的重要砝碼。這首先包括重金招攬專業人才。投中網的一篇報道稱，小荷健康內部人士透露，“小荷的工資是同行業里遙遙領先的。”
更重要的是，字節通過一系列股權投資，迅速在醫藥賽道形成了產品服務矩陣，與自家的小荷健康形成互補。
例如，字節2020年上半年收購百科名醫，交易金額高達數億元。后者宣稱擁有中國最大的獨立版權醫學知識圖譜，且為“國家衛健委權威醫學科普項目”唯一指定網站。依靠這筆收購得來的醫療科普內容，字節后續做出了“小荷醫典”，與騰訊醫典對標。
2021年，隨著小荷健康的橫空出世，字節在醫療賽道的出手次數更加密集。
當年9月，字節領投心理健康醫療平臺“好心情”，后者除了擁有互聯網診療平臺外，還設有線下心理診所；同月，小荷健康入股美中宜和及宏達愛瑞，兩家公司的創始人均為胡瀾。
在新藥研發等前沿領域，字節同樣有所涉獵。
2020年12月，多家媒體報道稱，字節人工智能實驗室位于中美兩國的研發團隊正在招聘AI制藥領域人才。次年10月，字節投資新藥研發平臺水木未來。公開信息顯示，該公司主營臨床前新藥研發加速，可提供新藥靶點驗證、化合物庫篩選、先導化合物發現等綜合性技術服務。
整體來看，字節在醫療賽道的布局初具規模，既有線上線下內容社區和診療服務，也具備醫藥銷售和新藥研發等產業鏈上下游能力，只是整體規模尚有欠缺，可謂“麻雀雖小五臟俱全”。
B
字節加速布局大健康，恰好趕在了主營業務的瓶頸期。
過去兩年間，字節增速不斷放緩。2021年底，多家媒體援引字節內部人士言論稱，字節國內廣告收入過去半年停止增長，今日頭條處于虧損邊緣。廣告收入是字節營收大頭，其停滯意味著整個公司的止步不前。
另一方面，字節曾經押下重注的教育板塊在政策轉向中折戟沉沙，而音樂、游戲、元宇宙等板塊增長較快，但距離成為新的引擎尚需時日。
字節做的是流量生意，除了要有內生增長的流量池外，還必須要有多元化的流量承接變現場景。在老業務遭遇天花板、新業務尚難當重任的情況下，把剛需、高頻的醫療板塊做起來，不失為一種選擇。
互聯網醫療是一個數千億體量的龐大市場。根據《2021中國互聯網發展報告》，2020和2021年中國互聯網醫療健康市場的規模分別為1961億元和2831億元，年增速接近50%。
此外，根據第48次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，中國在線醫療用戶規模從2020年12月的2.15億，增至2021年6月2.39億，在線醫療使用率從21.75%提升至23.70%，仍然有較大提升空間。
在這條賽道上，阿里和京東布局很早，阿里健康和京東健康先后上市，巔峰期市值高達數千億港元。騰訊也投出了更美、微醫、新氧等眾多明星企業。相比之下，字節入局較晚，行業地位也略遜于其余三家公司。
字節的優勢在于流量和算法。目前，通過自營與投資雙管齊下，字節已經在賽道內占據了若干“橋頭堡”，其中不乏美中宜和這樣的細分領域龍頭。若輔以字節擅長的精準流量輸出玩法，字節有很大機會把醫療矩陣塑造為“字節健康”，與阿里、京東等量齊觀。
但是，字節作為互聯網醫療的后來者，其可選項正在變少。
一個顯而易見的事實是，互聯網公司做醫療生意，賣廣告是最快捷的賺錢方式。但在2016年的魏則西事件后，這一板塊不僅遭遇嚴厲監管，在輿論場上也是公眾唾棄的對象。張一鳴自己也曾表態“不做醫療廣告”，并在過去多年間大體上恪守了這一諾言。
但隨著字節在醫療賽道頻頻落子，美中宜和這樣的嫡系部隊開始增多。面對這些醫療企業的推廣需求，字節是否會打破當年的承諾值得關注。
另一方面，字節醫療還面臨著“賣不賣藥”的兩難。
互聯網醫療的一個常識是，平臺必須靠賣藥賺錢。上一財年，藥品銷售在阿里健康和京東健康的營收占比均超過85%，在線診療等服務占比很低。字節要想有所作為，勢必也要走向這一模型。
但今年上半年，《互聯網診療監管細則（試行）》和《藥品管理法實施條例（修訂草案征求意見稿）》相繼發布，網售藥品監管明顯收緊，阿里健康和京東健康的單日跌幅超10%。
兩大平臺均握有線下藥店資質，且分屬不同公司主體，因此上述新規的實際影響較為有限。對于字節來說，它已經在子公司的經營范圍內加入了藥品銷售，要想賣藥大概率也要邁過線下資質這一關。
不過，目前字節大健康仍處于發展早期，斷言將走向何方為時尚早。收購美中宜和，有助于字節近距離觀察線下醫療的運營狀態，并為其流量輸出提供新的試驗場。在此過程中，字節將有機會加深對醫療的認知，并在這條龐大而復雜的賽道中尋找適合自己的定位。
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