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傳交個朋友將“借殼”上港股，空穴來風還是資本布局？

交個朋友即將“借殼”世紀?？?，登陸港股？

夏天剁椒TMT2022年8月16日
羅永浩淡出不久，行業盛傳，交個朋友即將進行新一輪的資本化。
8月5日，港股上市公司世紀?？菩甲庸九c抖音電商簽訂50億“年框”，這一消息被不少股民視為交個朋友資本化的信號。
世紀?？婆c交個朋友，兩家公司有著千絲萬縷的關聯——1、世紀?？拼蠊蓶|李鈞，也是交個朋友的股東；2、當前交個朋友多個直播間在抖音顯示，其MCN為世紀?？?；3、李鈞擔任法人的杭州盡微是交個朋友的供應鏈合作伙伴；4、李鈞曾是羅永浩此前電子煙創業公司小野科技的合伙人。
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來源：剁椒TMT制圖

于是資本市場產生了一種猜測，交個朋友即將“借殼”世紀?？?，登陸港股？
對此，交個朋友方面并沒有正面回應兩家公司資本層面的規劃，其公關負責人對剁椒TMT表示：“交個朋友目前與世紀?？剖呛献麝P系”。
但世紀?？?，這家此前默默無聞的公司，已經吸引了包括申萬宏源在內的多家券商的調研，不少股民也開始謀劃“提前布局”。
早在2年前，交個朋友曾有意跟A股上市公司尚緯股份合作，將其40.27%的股權直接賣給上市公司，但隨后交易被監管部門問詢，最終交易終止。
這一次，交個朋友的“資本化”，到底是市場捕風捉影，還是公司真有所布局？

世紀?？婆c交個朋友啥關系？

當外界盛傳“資本合作”之時，我們不妨回到原點，看一下世紀?？频降着c抖音電商簽署了怎樣的協議。
8月5日的公告，披露了這份協議的主要內容。
外界號稱這是一個“年框”，但實際上，這并不是一個廣告投放的協議，所謂的50億，是一個類似對賭的安排——
世紀?？瞥兄Z直播間一年的GMV不低于50億元，在此基礎上，抖音會給到世紀?？葡鄳耐茝V服務費，或者精選聯盟技術服務費優惠金額。此外，抖音電商還將根據世紀?？频腉MV的一定比例向杭州世紀?？铺峁┵Y源支持。
這份協議的背景，是抖音電商目前與諸多MCN進行的GMV對賭合作。
盡管抖音電商從未公開談論過這樣的對賭，但剁椒TMT多方了解得知，類似操作在直播電商行業廣泛存在，即MCN承諾一個GMV的金額，達到之后，將獲得平臺在現金、流量等方面的多重補貼。
然而，世紀?？谱陨碓谥辈ル娚谭较虻膶嵙?，要想完成一年50億GMV的目標，似乎難度不小。
世紀?？圃镜亩ㄎ皇敲襟w方案供應商，從事體育賽事轉播服務和體育賽事運營等方向，并在2019年開始在抖音、B站、微信小程序等平臺為品牌客戶提供了多場直播服務。但截至2021年底，世紀?？菩旅襟w服務的收入只有2200.1萬，僅占總收入的10.8%。
業內廣泛猜測，所謂50億的合作，可能是指幕后的“交個朋友”。
之所以有這樣的聯想并非空穴來風。交個朋友創始人黃賀此前在接受媒體采訪時透露：“2021年的GMV達到了50億元，2022年的目標大概是達到100億元。”
目前，交個朋友旗下14個矩陣賬號中有4個賬號的MCN機構顯示的都是世紀?？?。
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這4個賬號分別是“交個朋友潮流女裝”、“交個朋友輕奢時尚”、“交個朋友母嬰生活”、“交個朋友潮流男裝”。
抖查查數據顯示，這4個直播間近一個月內的銷售額累計大約在1700萬元左右。僅憑這4個直播間，要想年GMV達到50億顯然不可能。
此外，今年5月，世紀?？七€宣布了與A股上市公司值得買的合作。根據協議，值得買將向杭州世紀?？仆扑]客戶，為其提供供應鏈服務，與其公司主播合作開展全媒體業務。
雖然該公告中沒有直接提及交個朋友，但公告中提及的胡文君、郭豪杰都是交個朋友的主播。

世紀?？评习謇钼x：羅永浩多次創業的合伙人

兩家公司更直接的關系，是交個朋友與世紀睿科背后共同的股東——李鈞。
李鈞是世紀?？频膶嶋H控制人，他通過旗下公司與證券及期貨控制了世紀?？?4.62%的股份。
而他，也是交個朋友的股東。
2020年，交個朋友曾公開過背后股東星空野望的股權結構——這當中，李鈞通過黃賀代持的方式，在交個朋友持股18.18%。
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來源：公告截圖

這位李鈞與交個朋友和羅永浩交情匪淺。
一方面，交個朋友直播間供應鏈是由杭州盡微負責，而李鈞在杭州盡微擔任法人；另一方面，交個朋友旗下教育機構——“交個朋友電商學苑”的運營實體公司為杭州交個朋友教育科技，而這家公司的大股東就是杭州盡微，持股比例為49%。
除此之外，李鈞的另一個身份是小野科技聯合創始人。目前，李鈞持有小野科技33.37%的股份，為其第二大股東。也就是說，早在羅永浩從事電子煙創業的時期，李鈞就是羅永浩的股東。
據騰訊深網報道，羅永浩曾私下多次和朋友夸自己的老板李鈞，他表示是李鈞幫助了自己學會并做成了一家真正的直播電商品牌企業，否則交個朋友就變成了網紅工作室或者夫妻店，無法實現長期價值。
而這位羅永浩背后的男人——李鈞其實非常年輕。
據世紀?？?021年年報顯示他只有32歲，還曾經在第一財經研究院做研究員，2011年他從中國浙江大學的工商管理專業畢業，而同年的羅永浩已經在為自己的錘子科技“造勢鋪路”，更是憑借包場砸西門子冰箱事件在微博火了一把。
總之，正是這樣或明或暗的關系，讓外界產生了世紀?？坪徒粋€朋友“深度合作”的種種聯想。

交個朋友曾試圖進軍A股，但并不成功

早在兩年前，交個朋友想通過股東星空望野進行資本化，但最終以失敗告終。
2020年11月，尚緯股份宣布要用5.89億元收購星空野望40.27%股權，這個價格幾乎溢價了28倍。如果收購成功，星空野望就實現了在成立不到7個月的時間，估值上漲至15億的“戰績”。
很快這起跨界并購就引來了上交所的“靈魂拷問”，其中質疑焦點集中在高溢價收購是否合理，以及各交易方之間是否存在與公司、公司主要股東間是否存在未披露的協議安排、約定等問題上。
之后，尚緯股份以未完成核實論證為由三次延期回復問詢。2020年11月20日，尚緯股份回復了部分問詢，但沒有回復關于高溢價收購和未披露協議等相關問題。
最后，尚緯股份以直播對流量依賴太大存在不穩定因素直接終止了收購。
至此，星空野望沒能通過A股成功套現，而羅永浩的“真還傳”也沒能提前結束。
同時，這也是業內紛紛猜測此次交個朋友資本化的契機，大家都在討論沒有進入A股市場的交個朋友，會不會借助世紀?？七M入港股市場。
如今，已經入股世紀?？频墓擅駛冊诟鞔笊缃黄脚_上頗為興奮。
“這下熬出頭了”、“和抖音合作收入有保障”、“現在絕對是最佳進場時間”、“羅神圈錢了”、“超越東方甄選指日可待”……
并且，交個朋友的“出現”也吸引了一波對電商直播概念股感興趣的股民，股民tony對剁椒君表示知道世紀?？坪投兑艉献髦?，有關注這家公司。“打算先買點試試，反正我一直是超短線交易，而且港股可以當天買賣，沒啥損失。”
但另一方面，我們把格局打開設想下，假如交個朋友未來仍與世紀?？票３趾献麝P系，并沒有借此資本化，那么，“這些”因看好交個朋友而入股的股民們可就“失算”了。

直播電商資本化，這條路好走嗎？

直播電商公司的資本化已不是新鮮事。
例如，被“女鞋第一股”星期六收購的MCN機構“遙望”、港股上市的新東方在線、羅敏美股上市的趣店、收購盛訊達控股子公司的辛巴家族等，都或多或少進入了資本市場。
就拿東方甄選來說，自從腹有詩書氣自華的董宇輝以及和他合作的新東方老師們帶火了東方甄選直播之后，新東方在線的股價大漲。從2020年9月開始，受到雙減政策影響，其股價一直呈現持續下降趨勢。今年6月東方甄選出圈之后，當月漲幅超400%，并且現今依然呈現上升的趨勢。
并且，直播間爆火的熱潮還延伸到了A股市場，一些公司在看到東方甄選火了之后，紛紛與其建立合作關系。截至目前，多家A股上市公司在互動平臺上回應了和東方甄選合作的相關問題，至此，一批新東方帶貨概念股“誕生”。
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來源：互動平臺截圖

不過，因為電商直播嚴重依賴平臺流量等問題，其GMV很容易出現較大浮動。新東方在線的股東和評級機構對與東方甄選神話能否繼續下去持“保留”態度。
據灰豚數據，東方甄選8月平均日均GMV達1800萬元，相比6月的2900萬元，7月的2100萬元，下降了14%—37%的區間。
因此，招商證券維持了對新東方在線的中性評級。
再加上6月其股東紛紛拋售套現，評級直接遭遇下調。騰訊曾在6 月15日和16日出售了新東方在線的 7460 萬股，高位套現7 億多港元，相當于6億人民幣，并且持股比例從9.04%降至1.58%。之后，匯豐銀行、花旗銀行等機構接連減持新東方在線。
而此前面臨退市警告的趣店，本來想著靠預制菜重振旗鼓，結果被網友發現趣店有向寶媽群體放貸的嫌疑，隨著其校園貸黑歷史的曝光，現在股價接近腰斬。
由此看來，直播電商資本化后的道路并沒有看起來那么“光鮮亮麗”，目前仍處于驗證階段。
并且，直播電商企業的供應鏈管理能力也將接受時間的考驗，未來如公司直播電商業務流量下滑或流量成本上升，又或者是出現產品質量或品控問題，導致公司面臨聲譽風險，企業應如何積極應對才能保證業績穩定增長，從而獲得二級市場的支持，這仍是各直播電商要考慮的頭等大事。

本文轉載自剁椒TMT（ID：ylwanjia），已獲授權，版權歸剁椒TMT所有，未經許可不得翻譯或轉載。

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