要么擴張，要么消失。誰能搶占先機上市，就等于在后續的競爭中掌握了主動權。
圖片來源：pexels
2024剛開年，奶茶，成了在資本市場上最活躍的行業。
1月2日下午，茶飲品牌“古茗”向港交所遞交了上市申請書，同日晚間，蜜雪冰城也向港交所遞表，申請上市。
發軔于河南和浙江數年，蜜雪冰城和古茗在國內茶飲界，已經算得上是數一數二的牌子。
當下，蜜雪冰城在全球有超過3.6萬家門店。招股書中，蜜雪冰城自稱是“中國第一、全球第二的現制飲品企業”，以星巴克為參照。古茗則稱自己在“大眾現制茶飲店”的市場份額位列第一。
而以一個黑眼圈熊貓出圈的奶茶品牌——茶百道動作更快。在去年8月向港交所提交招股書后，茶百道近日獲得了中國證監會備案。這也意味著，茶百道已取得香港上市聆訊的前置要求，可以在港交所進行上市聆訊。
想要上市的，遠不止這三家?？偛课挥诎不瞻霾旱?ldquo;甜啦啦”1月5日傳出消息，將在2024年制定港股上市計劃，2025年實現港股上市。
除此之外，霸王茶姬、滬上阿姨等，亦流出上市傳聞。
上市，對奶茶品牌來說，已經想了很久。
自2021年奈雪的茶成功登陸港股以來，多家茶飲品牌都試圖尋求上市機會，還掀起了“新品大戰”、“店鋪大戰”等多輪激烈競爭，家家都在狂飆，人人都在競爭。
愈發同質化的奶茶，也讓不少消費者審美疲勞，“累覺不愛。
對眾多奶茶品牌來說，盡早在資本市場上融到資金，可能是打敗對手的一大法寶。
瘋狂擴張，全靠加盟商“帶資進組”
想上市，規模必不可少。
蜜雪冰城1997年創立，2020年門店數萬。截至2023年三季度末，全球門店數超過36000家。
從1萬到3萬家，“雪王”只用了3年時間。
2023年前九個月，門店網絡共實現出杯量約58億杯，這是蜜雪冰城在招股書中所披露的。
按照香飄飄提供的奶茶界“匯率”（3億杯=繞地球一圈），蜜雪冰城賣出的奶茶，杯子連起來可以繞地球19圈，也是很震撼了。
這也帶來了可觀的進賬。僅2023年前九個月，蜜雪冰城實現收入和凈利分別為154億元和25億元，同比增長均在50%左右。
創立于2010年的古茗則更專注于區域。目前僅在大本營浙江，以及鄰近的福建、江蘇、江西等地有店。北京、上海暫時還沒法買到。
截至2023年底，古茗門店在9000家左右，門店賣出現制飲品12億杯，僅次于蜜雪冰城。
有著“茶飲界老三”之名的茶百道，目前全國門店數在7000家左右。
而無論是蜜雪冰城、古茗還是茶百道，做大做強，靠的都是一眾加盟商。
《鳳凰WEEKLY財經》梳理發現，蜜雪冰城、古茗、茶百道三家企業均主要通過加盟模式，快速擴張。大部分收入則來自于向加盟門店銷售商品、設備及提供服務。
舉例來說，2023年前九個月，蜜雪冰城向加盟商銷售商品的收入為145億元，占總營收的94%。古茗這一業務的收入為42億元，占到了當期營收的四分之三。
相比古茗、茶百道，蜜雪冰城的商業模式有本質不同。
簡單來說，古茗、茶百道給加盟商的原材料大多是從供應商手里進貨，加上一定的溢價賣給加盟商，賺的是中間差價。
蜜雪冰城則是一家實打實做供應鏈的公司，包辦了產業鏈上下游。
在招股書中，蜜雪冰城描繪了這樣一幅圖景：覆蓋全球六大洲、35個國家的采購網絡。產自新西蘭的奶粉、加納的可可粉；來自中國安岳的檸檬、越南的百香果；產自埃塞俄比亞、哥倫比亞、巴西等國的咖啡豆調和出獨特的配方。
自建工廠、供應鏈，自產核心原材料，使得蜜雪冰城能將價格壓到極致。
2塊錢一個的冰淇淋、4塊錢的檸檬水、6塊錢的霸道奶茶，常賣常新。
對于月薪幾千的打工人來說，消費一次蜜雪冰城，只要收入的“千分之一”。
相比之下，古茗和茶百道主要占據10元-20元的茶飲市場，這也是人均消費最多的領域。
在多年跑馬圈地之下，新茶飲大致形成了三個梯隊。
第一梯隊人均20元，以喜茶、奈雪的茶為主；第二梯隊人均15元，以茶百道、古茗為代表；第三梯隊人均下探至七八塊，以蜜雪冰城一家獨大。
留給奶茶的時間，不多了
為什么2024一開年，蜜雪冰城和古茗就搶著上市？
“元旦節剛過就提交申請，這個時間點是值得玩味的。”艾媒咨詢首席分析師張毅對《鳳凰WEEKLY財經》表示，首先，二者披露的都是截至2023年前三季度的財務數據。某種程度上，這與四季度全國大部分地方天寒地凍，對茶飲的需求也大大減少有關。
除了“保住”財務數據，此時扎堆港股IPO，還在于港股上市周期短、上市標準相對寬松。
特別是蜜雪冰城去年折戟A股，從“A轉H”，在不少業內人士看來也是必然之舉。
再者，快速上市，也應了一眾投資人的心愿。
以奈雪的茶為例，上市前共歷經6輪融資，估值約為130億人民幣。
與狂飆的資本相反的是，奈雪的茶直到上市都沒有實現凈利盈利。對于已經砸下真金白銀的投資人來說，上市幾乎就成了唯一的退出之路。
要想上市，一看技術壁壘，二看規模優勢。
茶飲本身的技術壁壘并不突出，此前的現象是，一個新產品熱賣，幾天之內就會被同行抄襲，模仿出山寨版。
無法靠技術壁壘立足，那就只能拿著融資不斷開店，以搶奪市占率。
這也讓人不禁想到了瑞幸。截至2023年三季度末，瑞幸全國門店數已經超過1.3萬家，這距離其6月開出第1萬家門店僅過去幾個月。有瑞幸高管介紹，去年9月瑞幸新開門店數超過了1100家，也就是說，平均每37分鐘開出一家新店。
與奈雪的茶、瑞幸類似，2020年底，在確立上市戰略和拿到20億元的首輪融資后，蜜雪冰城緊緊抓住紅利期，瘋狂開店。正如前文所述，2020-2023三年時間，新開了26000家店。
這也導致了一些網友熟悉的場景，“出租車坐了兩公里，一路上遇見了十多家蜜雪冰城。幾步路就有一家，一家的對面還有另一家。”
除了從行業本身考量，新茶飲扎堆上市，還在于“世道變了”。
消費熱潮不斷冷卻，奶茶已經不復當年的榮光，投資人對奶茶也不再偏愛。
據前瞻產業研究院數據顯示，2021年和2022年，行業融資還以億元居多。而在2023年1-8月的融資中，接近80%是千萬元級別的融資，僅有1筆上億，還是茶百道用來沖上市的戰略融資。
要么擴張，要么消失。誰能搶占先機上市，就等于在后續的競爭中掌握了主動權。
新茶飲第二股，不僅僅是一個名頭，也是實打實的時間窗口。
一杯奶茶的熱度，靠全世界來“保溫”
但上市并非終點，更不意味著能躺贏。
猶記2021年，奈雪的茶信心滿滿登陸港交所，結果上市即破發。此后，其股價猶如一條下墜的曲線，按照最新3.25港元的股價計算，較發行價（19.8港元）已經跌去了80%。
對蜜雪冰城和古茗來說，必須尋求更多增量，拿出更多“武器”。
去海外找“錢”途，已經成為常規操作。
在東南亞市場布局4年后，蜜雪冰城開始沖擊日本、韓國和澳大利亞市場。截至2023年9月30日,蜜雪冰城已經在海外11個國家開設約4000家門店。
蜜雪冰城創始人張紅超在內部提出了一個充滿野心的目標，“兩美元，讓全球人民吃好喝好。”
幾乎和蜜雪冰城同時期出海的還有霸王茶姬。目前，霸王茶姬在海外門店接近100家，分布于馬來西亞、新加坡和泰國。
而在東南亞、英國、澳大利亞之后，去年12月，喜茶走進了紐約百老匯大道。
但出海之路也不好走，除了要面對一眾海外勁敵，還要建立起一套全球的供應鏈底盤，努力維持國內的運營成本。
去年9月，蜜雪冰城的越南加盟商還發生過集體拉橫幅抗議總部事件。起因是蜜雪冰城宣布在越南產品降價25%，但供應給加盟商的原料只降低8%-10%，引得要一同承擔降價成本的加盟商們“叫苦連天”。
于是，打造概念，也成了不得不走的路。
原因看看隔壁的星巴克便可知?？恐?ldquo;第三空間”的理念，星巴克走遍全世界，知名度持續攀升，收益也源源不斷入袋。
而此前，蜜雪冰城起用的“雪王”代言人，也力求做到這一點。無論是那首“我愛你，你愛我，蜜雪冰城甜蜜蜜”神曲，以及那部刷屏網絡的動畫片《雪王駕到》，還是各種聯名、周邊，都帶來了一撥熱度。
2023年，從咖啡到奶茶，也在不停地用IP聯名，試圖維持熱度。
僅以奈雪的茶為例，就先后將海綿寶寶、葫蘆兄弟、蠟筆小新、武林外傳等多個影視、游戲、動漫IP納入到旗下產品之中，依靠IP的熱度吸納粉絲消費。
但要持續出圈，而不淪為曇花一現，茶飲品牌們依然要做很多功課。
不然，為什么蜜雪冰城的炸串、雞排沒有賣起來，還被一眾網友批為“不務正業”呢？
熱鬧背后有多少心酸，恐怕只有奶茶品牌們自己知道。
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