阿里2025三大戰役：AI、電商、即時零售。
圖片來源：unsplash
作者 | 蘇琦
編輯 | 魏佳
春節是電商的銷售淡季，阿里卻因為AI頻繁出圈。先是受DeepSeek影響，同為開源大模型的阿里通義千問（Qwen）受到關注；接著大年初一（1月29日），阿里發布最新模型Qwen2.5-Max，經評測，性能超越DeepSeek V3。
開工后，2月11日，阿里和蘋果就AI業務達成合作的重磅消息傳出，市場對阿里的熱情再上一個臺階。
AI是馬云講了多年的故事，如今阿里終于靠著風光了一把。對內，智能云集團扛起公司利潤增長的大旗；對外，AI讓阿里股價止住了下跌勢頭，自Qwen最新大模型發布后，阿里股價上漲超36%，最新收盤價為120.9港元/股，市值暴漲8000億港元，達2.3萬億港元。
AI也是吳泳銘大力推行的方向。自他2023年9月擔任阿里巴巴集團CEO以來，確定了兩大戰略“用戶優先”和“AI驅動”，并在整個2024年對阿里進行多次調整。
2月20日，阿里最新發布的財報，就是對這一年成果的檢驗。
財報顯示，2024年Q4阿里表現穩健，營收同比增長8%至2801.54億元，歸母凈利潤同比上升239.12%至489.45億元。而2024年全年，阿里營收9817.67億元，歸母凈利潤2203億元。
2月17日，馬云出現在一場重磅的民營企業座談會上，共同參會的還有科技、制造、零售行業的一眾明星民營企業家。這被外界視為阿里“重新啟程、轉守為攻”的標志。
回歸主營電商、幾經調整之后的阿里，在開年由AI業務帶來了新氣象。電商業務能否在2025年創造增長，非核心業務會在2025年有何表現？不妨拭目以待。
阿里緩過來了
從2024年的營收來看，阿里各季度收入表現都優于2023年，但增長不多，平均增幅在5%左右。
目前阿里生態包括五縱二橫，五縱為中國商業（營收占比43.99%）、國際商業（營收占比12.20%）、本地生活（營收占比5.49%）、大文娛（營收占比1.76%）和其他（營收占比17.17%），二橫指的是菜鳥物流（營收占比9.13%）和云智能（營收占比10.26%）兩大基礎設施業務。除其他業務，營收占比排在前三的依次是淘天集團、國際數字商業、云智能。
這七大業務，可以劃成三大層級來看。
第一是云智能和國際商業，它們是當之無愧的增長引擎，一個保利潤增長、一個保收入增長，成為核心驅動力。
其中云智能集團在2024年前三個季度都是七大業務中保持盈利且利潤增速最快的業務，同比增長分別為45%、155%和89%。到2024年第四季度，云智能集團依舊盈利，經調整EBITA為31.38億元，同比增長33%，增速排到第三。
對于利潤下降的原因，財報解釋稱，部分利潤被客戶增長和技術投入增加所抵銷。從阿里云春節發布的最新大模型來看，背后投入應該不少。
另外，蔣凡帶領的國際數字商業集團在2024年連續四個季度收入增速最高，同比增長分別為45%、32%、29%和32%，主要是由速賣通和Trendyol（土耳其電商零售平臺）的收入增長所驅動。
其次是以淘天集團為核心的中國商業，它是阿里2024年壓力最大、調整最大的業務。其收入同比增速在2024年四個季度幾乎都陷入了停滯，分別為4%、-1%、1%和5%。
阿里此前為了抵抗對手競爭，跟進了低價策略，帶來的結果是廣告費用和傭金費用漲不動了，這使得阿里的客戶管理收入直線下降。阿里給出的辦法是，通過調整收費政策增加收入，宣布自2024年9月起，將原來的固定收費調整成動態按GMV收費。
這一系列調整確實起到了效果，因為線上GMV增長和Take rate（收入率）同比提升（得益于基礎軟件服務費的影響），阿里的客戶管理收入從2024年年中的1%增速變成年末的9%。但這一增速依舊排在七大集團的倒數第二位，淘天集團還有一場硬仗要打。
第三是包含高德和餓了么在內的本地生活集團，面臨著扭虧和應對行業競爭的重任。
本地生活業務在2024年四個季度的收入增幅一直排在前三，但是連續十多個季度僅減虧未扭虧，背后原因是行業競爭加劇，補貼、投放等成本一直不低。不過，2024年第四季度，其經調整EBITA為虧損5.96億元，與2023年同期的虧損21億元相比已經大幅縮小，該集團或許有望在2025年轉虧為盈。
今年即時零售賽道越發火熱，本地生活業務需要承擔競爭壓力。
整體來看，2024年的阿里已經緩過來了：
利潤方面，挽回了第一季度歸母凈利潤暴跌的頹勢，在第三和第四季度連續創下新高，其中，淘天、智能云、菜鳥的利潤在2024年Q4均創下全年新高。
業務層面，出售了一部分持續虧損的零售業務，穩住了國內電商基本盤，同時增長引擎表現亮眼。
股價層面，阿里在2025年價格持續回升，2月以來上漲超36%。
電商全球化布局與AI業務的發展，成為阿里2025年業績增長的關鍵。資本市場也終于不再僅僅以電商業務來對阿里進行估值，而是轉變為科技+電商。
AI多年投入終見效，國際電商邊燒錢邊狂飆
另外，“大模型+云infra+算力”的組合使得阿里可以對蘋果進行端云混合的部署，還有完整的工程團隊可以進行客戶服務和技術支持，阿里基于電商和本地生活業務還有龐大的消費和支付數據庫，這些都是阿里的優勢。
阿里云過去投入大量人力物力財力進行基礎設施建設，也使其成為國內多個大模型公司的云基礎供應商及主要投資方。國內大模型六小龍中，智譜、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一萬物都曾被阿里投資。阿里云在助力它們訓練大模型的同時，自身也在被反哺迭代。
對AI的多年布局，終于有所回報。有不少業內人士認為，通義千問在大眾市場的影響力和口碑小于開發者社區，是因為阿里缺乏大流量的AI應用。不過今年年初開始，阿里已經開始發力AI To C業務（由夸克主要布局），并探索AI眼鏡等方向。
和AI業務一樣代表著阿里未來增長空間的，是其國際商業業務。這塊業務目前已經形成了跨境業務（速賣通、國際站）+海外本土業務（Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz）的格局。
阿里國際商業被提到重要的戰略位置離不開蔣凡。2022年初蔣凡到任后，對速賣通進行投入和改造，簡單來說就是將速賣通從原來類淘寶的平臺模式轉為直營模式，對平臺商家進行全托管，通過批量采購和倉儲物流優化賣出低價，吸引大量用戶。
2023年3月速賣通又推出了Choice業務，提供90天內無理由退貨和送貨時效保證，與競爭對手搶用戶。后續為了搶商家，增加商家的運營權、定價權和利潤空間，速賣通又開放了半托管、海外托管等模式。
近幾年，在海外市場布局早但發力晚的阿里國際電商，在一眾對手的夾擊中殺出一條血路，成為阿里增長最快的業務。但是速賣通一方面要為商家的倉儲和履約兜底，另一方面要在消費者端進行補貼（上線了百億補貼），還要和SHEIN、Temu、TikTok和亞馬遜等對手搶地盤，背后需要大量資金投入，也需要菜鳥的緊密配合。
這也讓國際電商業務成為七大業務中最燒錢、虧損最多的業務，不過這一虧損在2024年Q2、Q3同比擴大7倍和6倍，到Q4收窄至0.57倍。菜鳥集團的利潤空間也在壓縮，其2024年Q1出現了短暫的虧損，之后的三個季度連續盈利，到Q4經調整EBITA為2.35億元，同比下降76%。
還有一個不妙的信號是，菜鳥集團的收入增速在2024年連續四個季度下滑，從Q1的30%下降到Q3的8%，Q4甚至出現1%的負增長，這或許是受到物流行業的價格戰以及履約難度提高的影響。
淘天穩中求增長，即時零售要打仗
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