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國內分散的母嬰連鎖或面臨新一輪集中度提升。

8月9日晚，母嬰連鎖愛嬰室(603214.SH)發布公告稱，擬以2億元收購盈峰消費、伍學剛持有的貝貝熊孕嬰童連鎖商業有限公司100%股權，并簽訂相關《股權購買協議書》，后者是華中區域第一大母嬰連鎖，愛嬰室希望通過并購快速切入華中區域。當晚，愛嬰室董事長施瓊在接受第一財經記者采訪時表示，國內母嬰市場受到低出生率沖擊，做大規模提升效率才有機會，行業整合也還會繼續。

公告顯示，貝貝熊總部位于湖南長沙，主要為母嬰產品銷售和母嬰服務兩大業務方向，主要市場位于湖南、湖北和江蘇，2020年貝貝熊實現收入8.9億元，凈利潤虧損1841萬元，2021年第一季度收入2.2億元，虧損2106萬元，該收購尚需經反壟斷（經營者集中）申報通過方可生效。

愛嬰室方面表示，希望通過交易使上市公司能夠快速切入華中市場；貝貝熊在門店分布區域上與愛嬰室重合率低，與上市公司在市場開發、供應渠道、產品品類等方面存在一定互補空間。通過收購貝貝熊，上市公司可以實現原有華東、華南地區業務與華中區域業務在市場、技術、供應鏈等方面的協同，進一步提高市場占有率；愛嬰室也希望通過并購做大公司體量，從而提升與上游供應商的議價能力。此外，愛嬰室希望通過擴大全國門店的數量和覆蓋范圍，進一步推動新零售業務。

不過在當天的董事會會議上，董事劉盛對這一并購投了反對票，其對公司的協同效應表示支持，也希望能完成好這個項目，但其擔憂并購后愛嬰室賬面會產生較高的商譽，后期可能會產生計提減值的風險。

愛嬰室方面則回應稱，貝貝熊的業務是公司較為擅長的行業，雖然行業受低出生率影響，但國家已在積極推進促進生育的政策，而從大趨勢看，行業是符合國家發展的行業。另外，雖然雙方整合需要時間，也許短期不能立刻看到效果，但是長期對公司的競爭力和市場占有率都有幫助。

愛嬰室是國內主要的母嬰連鎖企業之一，2020年收入22.6億元，同比下滑8.3%，凈利潤1.2億元，下降24.4%，到2020年末擁有門店290家，主要集中于華東地區。2021年一季度收入5.4億元，同比增長4.6%，凈利潤1111.6萬元，同比增長25.9%。

值得注意的是，在3-5線市場，國內母嬰店渠道依然占據市場主導，雖然沒有及具體的數字統計，但行業中卻流傳著10萬家母嬰店的說法。但隨著近年來國內人口出生率的下滑，加之疫情的影響，導致母嬰門店消費者進店率的減少，母嬰連鎖行業正面臨困難。

在不久前的上海孕嬰童展（CBME）上，有河南母嬰產品經銷商向第一財經記者透露，今年市場動銷緩慢，渠道的日子也難過，其所負責的市場區域母嬰門店關店率上半年已經達到10%，下半年的情況目前來看也很難改觀，每年下半年，門店要繳納明年的房租，目前的情況下預計多數經營不善的門店還會選擇關店歇業，最終可能關店率會超過40%。

有業內人士表示，貝貝熊經營了17年，約有上百家門店，2億元的價格無疑是“抄底價”。

施瓊告訴第一財經記者，他并不認為此次并購是一次“抄底”，2億元的價格是比較公平的，收購也是看重貝貝熊背后的協同發展機會，目前來看，母嬰連鎖行業正遭受沖擊，因此行業整合還會繼續，在這一背景下，只有聯手做大規模提升整體效率，才能過的更好一點。

不過施瓊也表示，貝貝熊的整體體量和規模較大，因此整合會花費較多的精力，暫時還沒有在看其他標的。

但業界認為，這次并購也或給集中度分散的母嬰連鎖行業整合帶來改變。

根據CMBE上對2019年對全國母嬰企業抽樣調研統計，擁有門店數量在5家以下的母嬰零售企業占比達到49.41%，門店數量為5-10家的占比達到20.59%，門店數量為11-50家的占比達到20.59%，門店數量為51-100家的占比為5.29%，門店數量超過100家的占比僅為4.12%。

獨立乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，目前母嬰連鎖行業處于低谷期，此時整合成本和難度都會更低，而且對行業來說也是一種提振。不過并購之后，愛嬰室依然要面臨整合難題，貝貝熊作為大型母嬰連鎖，門店管理，供應鏈整合的難度和流動資金壓力都比較大。

同時在宋亮看來，對于母嬰連鎖行業來說，也是一次改變的機會，國內母嬰連鎖體量有限，門店布局大多都有地域性，還沒有形成全國化的連鎖企業，因而受到全國性電商的沖擊較大。而如果跨區域并購，同時可以打通線上，建立一個線上線下相對封閉的商業循環，對于行業來說也是一次新機遇。