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目前，想念食品正向上交所遞交招股書，如果進展順利，想念食品將會成為繼克明食品后第二家在A股上市的掛面食品公司。

值得一提的是，這次遞交招股書并非想念食品第一次沖擊IPO。早在2020年9月29日，想念食品就已在深交所創業板提交上市申請且被受理，但時隔半年，想念食品卻又主動撤回了申請。如今想念食品再度沖刺上市，這兩年所積蓄下來的力量是否能夠支撐它最終上市，值得外界期待。

400款掛面，超10億營收

創立于2008年的想念食品，主營業務是掛面、面粉產品的研發、生產和銷售。除了“想念”外，公司旗下還擁有“康面”、“優面”等多個知名掛面品牌。

盡管主攻掛面產品線，想念食品仍然著力細化產品矩陣，單是掛面就玩出了四百多種吃法。自2010年起，想念食品陸續開始在原味掛面的基礎上推出添加了雞蛋、香菇等不同輔料的風味掛面，不斷豐富自身產品種類和結構；2013年，公司針對低齡兒童人群的口感，專門推出了兒童掛面；去年，公司還推出了含多種雜糧的系列掛面。

目前，想念食品掛面產品SKU已經超過400，可以全方位地覆蓋全國不同口味喜好與消費層級的客戶群體，為公司貢獻了將近60%的營收。

在面粉產品領域，想念食品也同樣發揮產品專業化和細化的優勢。這些年來，企業經過研發攻關并結合消費者對面粉的需求，推出了通用面粉系列產品和專用面粉系列產品。2020年，公司進一步擴大了面粉自產產能，增設兩條小麥加工生產線，并與多谷物系列掛面的生產相結合。

除了SKU豐富以外，企業的產能同樣是支撐業績增長不可缺失的一環。

根據中國食品科學技術學會2021年統計數據，想念食品的產量在全國24家掛面企業中排名第三，占全國掛面合計產量的4%。

面粉方面，根據相關公司披露的公開信息，當前我國小麥加工企業產能前三名分別是五得利（小麥加工產能為4.6萬噸/天），益海嘉里（產能為2.2萬噸/天），中糧糧谷（產能為1.5萬噸/天）。而想念食品的小麥加工產能僅為1825噸/天，與這些面粉行業龍頭相比產能仍有較大的增長空間。

憑借細化的產品矩陣和較高的產能，想念食品取得了亮眼的銷售成績單。

數據顯示，2019年至2021年，想念食品營業收入分別為13.48億元、19.47億元和22.22億元；凈利潤分別為1.11億元、1.86億元和1.12億元，2021年凈利潤較2020年下降39.82%。

對此，想念食品解釋稱，2020年消費者對與食品相關的居家消費及儲備需求增長較大，所以當年公司經營情況良好。但去年開始，消費者儲備需求有所下降，公司2021年的經營業績也隨呈之下滑。刨除外部不穩定因素的影響，想念食品的銷量仍算穩定。

從營收結構來看，近年來想念食品十分注重提高其面粉產品線的銷量，2019年至2021年，想念食品掛面產品的銷售收入分別為10.72億元、13.87億元和11.68億元，其占比分別為84.42%、79.07%和61.81%。

與此同時，面粉產品營收節節增高。招股書顯示，2019年至2021年，面粉產品的營收分別為1.98億元、3.67億元和7.18億元，占比分別為15.58%、20.94%和38.19%。

但是，值得注意的是，營收結構趨于平衡的同時，也影響了公司的凈利潤水平。想念食品2021年的總營收雖高于2019年，但凈利潤方面卻相差不遠。報告期內，公司綜合毛利率為21.29%、19.02%和14.19%，而作為同行的克明食品同期的毛利率分別為24.57%、22.91%和15.87%，毛利率均高于想念食品。

公司掛面產品的毛利率一直保持在20%以上，而面粉近年來的毛利率為10.78%、6.61%和6.67%。想念食品主營業務毛利占綜合毛利的90%以上，企業主營業務毛利率的變動容易對綜合毛利率造成影響，所以面粉比重的上升拉低了公司的凈利潤。

目前來看，雖然產品結構的優化使得想念食品付出了凈利潤下降的代價，但想念食品已經是當之無愧的市場巨頭之一，雖有隱憂，但仍然展現出強勁的品牌實力和潛力。

不過，想念食品并不滿足于現在的成績。此次的IPO，或許就是公司借力賦能、實現突破的開端。

募資9億，提前布局擴張產能

想念食品成立于2008年8月，目前已有十余年歷史。2012年，想念食品吸收合并了開口樂公司，并將注冊資本從500萬元增至1400萬元，并于2016年12月完成了股改。截至2020年3月，想念食品共進行了九次增資，注冊資本達10726.20萬元。

招股書顯示，本次發行前，公司實際控制人孫君庚、熊旭紅夫婦直接及間接控制公司56.50%的股份，發行后，其控股比例仍達到42.3%，對企業的重大經營決策有著直接的影響。

據招股書，想念食品計劃募資9.74億元，擬公開發行新股不超過3600萬股。募集資金投入的主要方面是用于提升企業的產能。

本次想念食品募資9.74億元中，有6.58億元用于鎮平想念食品產業園二期工程建設項目。該項目投產后，將實現合計年產22.69萬噸的產量，其中新增掛面產能15.36萬噸。

但從招股書來看，目前掛面市場面臨產能過剩的局面，想念食品也并不例外。數據顯示，2021年想念食品的掛面產能約為38.62萬噸，掛面自產量約27.70萬噸，產能利用率僅為70.71%。

在產能過剩的環境下，想念食品為何仍選擇募資擴產呢？

想念食品擴張產能的背后，是對行業未來的洞見和超前布局的戰略。數據顯示，全國24家掛面企業總產量從2010年的178.33萬噸增長至2021年的419.92萬噸，年均復合增長率為8.10%；銷售額也從62.69億元增長至192.21億元。掛面行業市場的規模處于整體增長的趨勢。同時，面粉行業也保持著相對平穩的規模，處于穩定發展的階段。

市場總體規模平穩增長的同時，近年來掛面行業集中度不斷加劇，許多小作坊、小企業加速出清，掛面生產企業的數量從2009年的4000多家下降到2017年的900多家，如今掛面行業的企業規模仍在不斷縮減。

但是，對于處于行業頂端的企業而言，此時正是加速跑馬圈地的最佳時機。數據顯示，在全國24家掛面企業中，排名第一的金沙河市占率為22%；有著“掛面第一股”稱號的克明食品市占率為8%，排名第二；而想念食品的市占率為4%，排在第三位。

雖然想念食品的掛面產品市占率排名第三，但是與排在前面的兩家企業距離并不算小。因此，在一個已經相對成熟的產業中，想念食品若想要實現趕超，就必須更好地攫取市場份額，超前布局、擴大產能是想念食品必須要下得賭注。另外，一直以來，中國的掛面市場都是以低端產品為主。

數據顯示，價格在5元以下的掛面市場份額占比高達60%，而8元以上掛面市場份額僅10%。因此，掛面企業如果想要保持住自身的市場份額，如何降低成本、發揮低價優勢，是企業競爭的重中之重。利用規模效應降本增效，也可能是想念食品在產能過剩的情況下仍募資擴產的原因。

不過，想念食品的產銷率不高，或許也與企業自身對研發與渠道建設方面投入不足有關。

一直以來，想念食品并未在研發和渠道方面投入重金。此次募資中，有6888.4萬元將被用于想念食品的檢測和研發中心，還有2.04億元用于營銷網絡及品牌建設項目。

單靠產能擴大，并不足以完全解決想念食品的發展痛點。產得了還要賣得好，所以，想念食品此次募資，除了計劃擴大產能以外，也將用于研發和品牌建、銷售渠道建設。這些項目投入以后，或許會成為想念食品轉折的機會。

超60%營收源自河南，想念食品困于當地市場

這么多年來，起步于河南的想念食品，其主要陣地也是河南。河南市場人口眾多、對面食需求巨大，能夠很好地撐起想念食品的成長和發展。但是，為了獲得更多成長性，上市之后，想念食品將不得不直面銷售渠道和客群布局的問題。

想念食品的營銷模式主要有三種，分別為經銷模式、直銷模式和代銷模式。經銷模式是公司銷售產品的主要模式，產品主要通過經銷商流向消費者。報告期內，想念食品經銷模式的銷售收入占主營業務收入比例分別為92.60%、92.86%和91.88%。

銷售費用方面，2019年至2021年，想念食品銷售費用分別為0.72億元、0.5億元和0.71億元，占營收比重分別為5.43%、2.56%和3.19%。而“掛面第一股”克明食品的同期銷售費用分別為3.41億元、3.39億元和3.62億元，占營收比重分別為11.24%、8.56%和8.37%。

銷售費用投入不足，可能導致企業銷售渠道競爭乏力，所以想念食品缺乏品牌影響力，難以輻射全國范圍，大部分營收都來源于河南當地市場。

招股書顯示，2019至2021年，想念食品在南陽地區的營收分別為5.30億元、6.58億元和8.55億元，占主營業務的比重分別為41.75%、37.49%和45.49%。如果算上河南省其他地區的營收，想念食品在河南省的營收占主營業務營收的60%以上。河南省以外其他地區的銷售收入占比均不超過6%，可見想念食品對河南當地市場的高度依賴。

除此以外，行業本身的特性也為企業發展埋下了不小的風險和隱患。企業的日常生產需要用到小麥和面粉作為原材料，而為了企業主營業務需求，想念食品需要儲備大量原材料。報告期內，公司直接材料占主營業務成本比例分別為90.01%、87.74%和87.88%，企業的盈利水平很容易因小麥和面粉的價格波動而受到影響。并且，原材料存貨高企，災害、變質等意外情況，很容易導致存貨減值，加大企業成本。

研發費用投入不足，也是想念食品發展的瓶頸之一。招股書顯示，2019年至2021年，想念食品研發費用分別為996.25萬元、885.86萬元和952.23萬元，占比分別為0.78%、0.50%和0.51%。研發乏力的情況，并不利于想念食品開發更多符合其他地域口味的產品。

基于以上原因，想念食品此次募資的另一個原因或許就是借助這筆資金加碼渠道銷售和研發，從而改善市場地域結構。此次募資的項目中，有6888.4萬元用于想念食品檢測和研發中心，還有2.04億元用于營銷網絡及品牌建設項目。

在研發方面，想念食品表示將不斷推進主營業務深入發展，通過此次募集的資金在現有產品的體系上不斷創新，大力發展符合市場新潮流的產品。

在掛面產品領域，想念食品從消費者的角度出發，迎合消費者的口味、營養選擇偏好推出產品，如重慶小面、蔥油拌面等多種地方傳統輕烹飪系列美食產品，滿足細分消費者市場的需求。

在渠道方面，想念食品將結合“新零售”的業務模式，加大力度布局線上營銷渠道，線上和線下渠道相結合，擴大品牌知名度，完善銷售渠道布局。

此次IPO能否成功，以及上市后想念食品能否成功借力成長，是想念食品未來發展較為關鍵的一步。若能超前布局、打好根基，想念食品還有很多精彩的故事可以講。

【1】《想念食品再次沖刺IPO：資產負債率高于同業，產能利用率不足》，洞察IPO，2022年8月11日

【2】《掛面龍頭想念食品的“野望”與“困局”》，超新星財經，2022年10月18日

【3】《想念食品三沖IPO：凈利潤驟降近四成，產能過剩仍募資擴產》，產業科技，2022年11月3日

【4】《想念食品沖擊IPO擬募資9.74億元，“掛面第二股”要來了？》，糧油調味營銷，2022年11月2日

【5】《想念食品再沖A股：靠一座城市貢獻6成營收，銷售渠道單一負重前行》，機會寶，2022年9月10日

本文轉載自新消費智庫（ID：cychuangye），已獲授權，版權歸新消費智庫所有，未經許可不得翻譯或轉載。

 

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