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多方角逐,誰能拿下準備轉型的星巴克中國?

作為在華深耕25年的咖啡巨頭,星巴克為何會走到這一步?而這些潛在買家又有著怎樣的考量?此次交易又將給中國咖啡市場帶來哪些影響?

李言新零售2025年2月27日
傳聞已久的星巴克中國業務出售一事,有了最新進展。
2月25日,據知情人士透露,包括美國KKR、華潤集團以及美團在內的多家企業,已正式加入競購星巴克中國業務股份的行列。
這個曾經讓無數中國人愛上咖啡的洋品牌,如今要在踏入中國25周年之際,做出重大的戰略轉身。這杯“美式”最終是否會加入“中國味”?背后又有什么商業博弈值得關注?

“多方角逐”星巴克中國業務股份

此次競購的買家陣容主要分為兩大陣營:一方是以美國KKR、香港方源資本(Fountainvest Partners)及太盟投資集團(PAG)為代表的國際私募股權巨頭,另一方則是中國本土企業華潤集團與美團這兩大實力派。
據可靠消息,星巴克財務執行副總裁雷切爾·魯格瑞(Rachel Ruggeri)將于近期率高管團隊訪華,與潛在買家展開正式談判。談判焦點將集中在股份出售比例或特許經營協議的達成上。若采用特許經營模式,星巴克中國業務的估值預計將突破10億美元(約72.58億人民幣)大關。
目前,交易的具體架構仍在磋商中,并可能隨談判進程動態調整。星巴克計劃在2025年年底前完成中國業務的交易安排。
事實上,自2024年下半年起,星巴克就被曝與多家私募股權公司及企業進行初步接洽,探討中國業務的多種戰略可能性。作為星巴克全球第二大市場,中國擁有超過7600家門店,占其全球門店總數的五分之一以上,對公司整體戰略布局具有舉足輕重的地位。
針對此次收購傳聞,星巴克發言人并未透露具體細節,僅引用了CEO倪睿安(Brian Niccol)在今年1月財報電話會議上的表態:“我看到了市場活力和未來機遇,可以做出的一些短期改變,以穩定和加強業務,同時積極探索戰略合作伙伴關系,以推動中國市場發展。”
值得注意的是,倪睿安于2024年8月剛剛接任星巴克CEO一職,正肩負著重振公司全球增長的重任。作為“回歸星巴克”計劃的一部分,公司已宣布將裁減1100個企業崗位,通過精簡業務和提升美國門店客戶體驗來應對當前挑戰。同時,星巴克正在全球范圍內進行深度戰略調整,而中國業務的轉型無疑是其中的關鍵一環。

咖啡巨頭的增長困境

星巴克此次考慮出售中國業務股份,折射出其在全球最大增長市場面臨的深刻挑戰與戰略轉型需求。作為星巴克全球第二大市場,中國雖已深耕25年,卻正遭遇前所未有的市場變局。
全球業績壓力是此次戰略調整的重要推手。2024財年,星巴克全球營收362億美元(約2627.54億人民幣),同比增速放緩至1%,凈利潤37.61億美元(約272.99億人民幣),同比下降8.82%。這一業績疲軟直接導致股價承壓,也成為新任CEO倪睿安啟動裁員計劃的關鍵動因。
中國市場表現更顯疲態。2024財年,星巴克中國營收29.58億美元(約214.71億人民幣),同比下降1.4%,同店銷售額和客單價雙雙下滑8%。盡管本財年凈增790家門店,同比增長12%,創下歷史新高,但仍未達成2025年開設9000家門店的目標。
這一困境源于中國咖啡市場的劇烈變革。以瑞幸咖啡和庫迪咖啡為代表的本土品牌,憑借低價策略快速崛起,重塑市場格局。2023年,瑞幸咖啡已超越星巴克,成為中國咖啡市場的新領軍者。與星巴克19元一杯的濃縮咖啡相比,本土品牌9.9元甚至更低的價格策略,成功吸引了大量價格敏感型消費者。
聯商網高級顧問團成員老刀指出,在高度“競爭”的中國咖啡市場,價格戰已成為不可回避的現實。盡管星巴克保持克制,避免全面參與價格戰,但仍不得不推出下午時段特價飲品等促銷活動,以應對市場競爭壓力。
然而,在堅守高端定位的同時,市場份額的持續流失已成為不爭的事實。在此背景下,引入戰略合作伙伴、探索新的經營模式,或將成為星巴克應對中國市場挑戰的關鍵之舉。這一戰略調整不僅關乎星巴克在中國的未來,也可能為國際品牌在華發展提供新的范式。

潛在買家的“多維博弈”

對于星巴克中國業務這塊誘人的蛋糕,各路潛在買家懷揣不同的意圖。
私募股權對星巴克中國業務的興趣,主要源于其長期投資價值。KKR作為全球頂級私募機構,在餐飲消費領域經驗豐富,已投資中國乳品品牌“認養一頭牛”、澳大利亞零食品牌“Arnott’s”等。
太盟投資集團總部位于香港,并在上海設有辦事處。該公司憑借在“% Arabica”“奈雪的茶”等咖啡茶飲領域的運營經驗,具備獨特的競購優勢。方源資本則通過投資CFB集團(旗下擁有DQ、棒約翰等品牌),積累了豐富的餐飲行業經驗。
本土企業的參與則更多基于產業協同考量。美團若成功入股,可借助星巴克提升平臺用戶結構,強化線下觸點,為“萬物到家”戰略提供更多落地場景,并通過技術賦能優化星巴克的選址、精準營銷和會員運營,鞏固其在本地生活服務領域的優勢。
華潤集團則能依托其零售渠道和地產資源,為星巴克提供優質門店選址和供應鏈支持,加速下沉市場拓展,同時憑借國資背景為星巴克爭取更有利的政策環境。
2月26日,華潤集團相關負責人回應稱,“對于市場傳聞不予評論”,針對此事KKR不予置評,截至發稿,美團方面暫無回應。
特許經營模式的可能性也為這場收購增添了想象空間。此前,多家西方餐飲巨頭在中國市場已成功實踐了類似模式。2016年,肯德基和必勝客的運營商百勝中國從Yum!Brands拆分,引入春華資本和螞蟻金服等本土投資者后,門店數量從約7000家增至如今超過15000家。次年,麥當勞以17億美元將中國和香港業務的控股權出售給中信集團等投資者,七年間門店數從2500家翻倍至6543家。

加速中國咖啡市場“變革”

此次潛在交易,無論最終花落誰家,都將對中國咖啡市場產生深遠影響。
對星巴克而言,通過引入戰略合作伙伴或采用特許經營模式,將開啟其在華發展的新篇章。這一戰略調整可能帶來三重積極效應:其一,本土合作伙伴的加入將為星巴克注入更精準的市場洞察和資源優勢,助力品牌深度把握本土消費者的多元化需求,特別是在產品創新和營銷策略方面實現更精準的定位。
其二,特許經營模式的采用將使星巴克轉向更輕資產的運營模式,這不僅能夠顯著降低直營體系下的高額固定成本和運營風險,還能通過特許經營費建立穩定的收入來源,優化整體財務結構。其三,借助本土合作伙伴的渠道優勢和市場資源,星巴克有望加速在中國市場的擴張步伐,特別是在三四線城市的滲透方面實現突破性進展,從而構建更完整的市場覆蓋網絡。
然而,這一戰略轉型也伴隨著不容忽視的潛在風險。首要挑戰在于“品牌控制力”的弱化。隨著合作伙伴或特許經營商的介入,星巴克對中國業務的直接管控力度將不可避免地減弱,這可能帶來品牌標準執行的不一致性,進而影響消費者體驗的統一性。其次,業務模式的調整可能引發短期運營波動,對現有門店體系的穩定性造成一定沖擊。若新運營模式過度追求擴張速度而忽視品質把控,可能損害星巴克歷經多年打造的品牌形象。
從中國咖啡市場的宏觀視角來看,這一交易將加速行業整合與變革進程。若星巴克成功引入實力雄厚的本土合作伙伴并實現快速擴張,勢必對瑞幸咖啡、庫迪咖啡等本土品牌構成更大競爭壓力,可能引發新一輪市場洗牌。同時,星巴克的本土化戰略轉型也將對Costa、Tims等國際咖啡品牌形成示范效應,促使國際品牌加速本土化進程。
如今,隨著中國消費者日益成熟和本土品牌的快速崛起,國際品牌必須進行更深層次的本土化轉型,在保持品牌核心價值的同時,更靈活地適應中國市場特點,方能在激烈的市場競爭中持續保持領先地位。

寫在最后

展望未來,星巴克在中國的轉型之路并非一帆風順。交易能否在2025年底前順利達成仍存在諸多不確定性,包括交易結構、估值、雙方權責劃分等核心問題的談判。即使交易成功,新的合作模式能否有效應對中國咖啡市場的激烈競爭,幫助星巴克重回增長軌道,也將是一個長期考驗。
無論如何,這場牽動全球餐飲和投資界的收購大戲,都標志著星巴克中國發展史上的重要轉折點。在經歷了25年的中國市場征程后,這家全球咖啡巨頭正試圖通過戰略轉型,在變革中重新定義其未來。對于整個中國咖啡市場而言,這也將是一個值得關注的新起點。

本文轉載自新零售(ID:ixinlingshou),已獲授權,版權歸新零售所有,未經許可不得翻譯或轉載。

 


 

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