7-11私有化生變
沸沸揚揚的7-11母公司Seven & i控股并購案迎來新進展。
2月27日，由伊藤家族主導的580億美元管理層收購計劃因融資未到位而宣告失敗，隨后，消息引發市場震動，Seven & i股價應聲暴跌11.7%，創下十多年來的最大單日跌幅。
與此同時，加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT）的470億美元收購要約重新浮出水面，成為新焦點。
Seven & i發表聲明，稱伊藤家族未能拿出可行方案，公司正在評估其他選項，包括ACT的報價。
要知道，作為Circle K的幕后老板，ACT此前385億的報價被拒后，直接加碼到470億美元，現在伊藤家出局，不少業內人士直言：“ACT的機會來了，董事會沒理由再拖。”
而這筆潛在交易若達成，將成為日本歷史上金額最大的收購案之一。
回顧去年8月，ACT首次提出收購Seven & i的初步提案時，為抵制外資收購，Seven & i一度計劃通過管理層收購實現私有化，但因伊藤家族和伊藤忠商事之間的分歧而擱淺。如今，隨著伊藤家族出局，ACT成為最有力的競標者。
一位零售行業內人士向《靈獸》評價，ACT的野心顯而易見，其目標不僅是7-11的品牌價值，更是其在北美市場的主導地位。
據悉，截至2023年，7-11在美國便利店市場的占有率高達14.5%，以13000家門店穩居第一，而ACT以4.6%的市場份額和7100家門店排名第二。美國市場對ACT至關重要，其營收和凈利潤分別占集團總額的63%和69%。
通過此次收購，ACT不僅能夠迅速擴大市場份額，還能鞏固其全球便利店行業的地位。
盡管ACT在北美市場的意圖明確，但其對7-11日本業務的態度卻顯得模棱兩可。
有分析師指出，ACT可能更看重7-11的北美資源，而對日本本土市場興趣不大。但日本市場的復雜性無疑是ACT的潛在難題。
由于7-11在日本擁有深厚的品牌基礎和廣泛的加盟商網絡，本土加盟商普遍對外資接管持排斥態度。如果ACT無法妥善處理加盟商關系，其整合計劃可能面臨巨大阻力。
更重要的是，由于涉及美國《反壟斷法》和日本基于《外匯及對外貿易法》對柒和伊控股的保護政策，交易之路還存在變數。
當然，除了Seven&i和ACT自身之外，這樣的收購案一旦成功，對于全球的零售市場來說，也將會有著深遠的影響。
“兩者合并后，新集團將成為全球最大的便利店巨頭，對同行業競爭者形成巨大壓力。”上述業內人士評價，尤其是中小型便利店企業，可能因無力對抗這種市場壟斷而被迫退出，行業集中度進一步提升，生存空間也愈發向大型企業傾斜。
可對于ACT來說，這場交易不僅是一次擴張野心的體現，更是一場高風險的豪賭。7-11的品牌價值和市場地位固然誘人，但能否將其資源優勢轉化為長期競爭力，仍是一個未知數。
7-11跌下神壇？
如今的7-11，早已不復當年全球便利店霸主的風光。
2016年，7-11達到巔峰，銷售額高達2677億元，利潤144億元，穩居行業第一。其母公司Seven & i的人均利潤超過120萬元，毛利率甚至達到驚人的92%。只是，再龐大的帝國也難以避免觸碰增長的天花板。
從2019年開始，7-11便不得不進入變革期。Seven & i宣布將在2022年前裁員4000人，關閉或遷移約1000家門店，同時放棄“24小時營業制”，并實施降價策略。
這些改變看似順應市場需求，但背后卻反映出其增長乏力的現實。
即便如此，改革的成效仍然有限，7-11的頹勢至今未能扭轉。
根據Seven & i發布的2024年上半財年（3月至8月）業績數據，營收同比增長8.8%，達到60355億日元，但營業利潤同比下滑22.4%，僅為1870億日元。母公司將部分利潤下降歸咎于超市和百貨業務的拖累，但7-11核心業務的增長疲態已無法掩蓋。
尤其是在海外市場，以北美為例，截至去年8月，7-11在美國的商品銷售額（以美元計）已連續12個月同比下降，最終不得不關閉444家北美門店。
而在日本本土市場，7-11的困境顯現得更早。2020年，日本主流便利店的客流量同比減少10.4%，即便2022年和2023年分別錄得0.6%和2.9%的微弱增長，仍未恢復至疫情前的水平。
基于此，一位長期關注便利店投資的人士向《靈獸》分析，7-11真正的問題在于，這種曾經的領先性是否還能適應當下的消費環境。市場格局早已變天，7-11賴以成功的“產品價值”路線，正與消費者日益注重性價比的趨勢背道而馳。
具體來看，當前各國的消費者，不再單純追求新穎的商品和服務，而是更傾向于選擇價格更低、實惠更多的零售渠道。
比如，唐吉訶德在經濟低迷的時代中，并未受到影響，反而逆勢增長。2024財年（2023年7月至2024年6月），唐吉訶德營收突破2萬億日元，同比增長8.2%，營業利潤更是同比大漲33.2%，達到1402億日元。
相比之下，7-11的表現顯得疲軟而落后。
上述分析師表示，唐吉訶德的成功說明，零售行業的競爭焦點已從“產品創新”轉向“性價比”。而7-11對產品價值的執念，雖然曾是其核心競爭力，但在當下成為一種束縛。不僅未能有效迎合年輕消費者對高性價比的追求，也在海外市場的擴張中顯得力不從心。
與此同時，行業整體的困境也在拖累7-11。今年2月，美國7-11的銷售額同比下降5.1%，已連續五個月下滑。
而在中國市場，7-11的地位同樣不同樂觀。羅森如今已成為門店數量最多的外資便利店品牌，7-11的增長見頂，遭遇嚴重挑戰。
“當前的收購風波雖然看似混亂，但也可能為7-11提供一次轉型的契機。”上述業內人士表示，如果能夠通過資本操作找到新的增量空間，并在性價比與產品價值之間實現更好的平衡，或許能在新的市場環境中有希望。
日系便利店變天？
除了7-11，今年以來，日式便利店行業頻頻傳出收購消息。
年初，日本電信運營商KDDI通過收購羅森母公司三菱商事之外的股東股份，獲得羅森超過38%的股權，并在7月推動羅森正式退出東京證券交易所。
“私有化操作為羅森未來的戰略調整打開了更多可能性。”上述業內人士向《靈獸》表示，7-11和羅森，在日本市場已面臨飽和瓶頸，可從全球視角看，還有很大的發展空間。通過加速國際化擴張或跨界合作，有望找到新的增長路徑，而私營化的公司結構更有利于這一目標的實現。
過去幾年，便利店數量的快速增長導致市場趨于飽和，同質化現象愈發嚴重。不少缺乏差異化競爭力的便利店開始被市場淘汰，資本對行業的熱情也逐漸冷卻。
即便是一直保持增長勢頭的日本便利店行業，也在悄然改變。
從2022年開始，日本便利店的整體店鋪數量出現了罕見的下滑。
據日本特許經營協會發布的《便利店統計月報》顯示，截至2024年3月，包括7-Eleven、Family Mart、Lawson和Ministop在內的七大便利店品牌在日本的總門店數量為55620家，比一年前減少了119家，降幅為0.2%。
這一趨勢并非偶然，自2022年6月以來，便利店的店鋪數量已連續22個月呈現下降。這種持續下滑的現象在該協會自2005年開始統計數據以來尚屬首次。
比如，日本人口結構的變化是首要因素。低出生率和人口減少直接導致消費需求下降，同時勞動力短缺也對便利店的運營構成壓力。此外，實際收入的下降進一步削弱了消費者的購買力，使得便利店的銷售額難以回到過去的高峰。
便利店行業的“蛋糕”正在不斷縮小，增長空間也隨之受到擠壓。
這一現象早已引起了業內的警覺。2022年，日本媒體《朝日新聞》曾直言，國內便利店市場已進入飽和狀態，曾經依靠大規模開店實現擴張的時代已經結束。為了尋找新的增長點，不少便利店企業正在加速布局海外市場。
過去，便利店行業依靠密集的網點布局和高效的運營模式，在日本零售市場中占據了重要地位。隨著人口結構轉變和消費習慣的變化，這種傳統模式的增長潛力已接近極限。
回溯到1974年5月15日，日本首家真正意義上的便利店——“7-11豐洲店”正式開業，開啟了便利店行業的新時代。之后，一路高歌猛進，成為全球便利店行業的標桿。只是，要想成為屹立百年的企業，7-Eleven接下來的50年該如何走，顯然將決定其未來的命運。
作為行業的開創者，7-Eleven曾用50年的時間定義了便利店的標準，但接下來的50年，它需要重新定義自己。未來的成功不再僅僅依賴于過去的經驗，而是取決于是否能適應新的市場需求。
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