面對經營頹勢，漢堡王找來中國資本做外援，能解決它的窘境嗎？
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在中國內地緩慢發展了20年，漢堡王最終選擇抱上中國資本的大腿。
11月10日，CPE源峰宣布與餐飲品牌國際集團（Restaurant Brands International，下稱RBI）全資持有的漢堡王品牌達成戰略合作。CPE源峰將與漢堡王成立合資企業“漢堡王中國”。
CPE源峰將向漢堡王中國注入3.5億美元的初始資金，用于支持門店擴張等。同時，漢堡王中國旗下全資關聯企業還將簽署一份為期20年的主開發協議，授予全資關聯企業在中國獨家開發漢堡王品牌的權利。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國約83%的股權，RBI將保留約17%的股權。
2005年，漢堡王在上海靜安區開出中國內地首店，作為美國快餐連鎖品牌，其不僅晚于麥當勞、肯德基等美國老鄉，在中國市場的發展也相對緩慢。截至目前，其門店數量約1250家。而根據整體規劃，雙方計劃將漢堡王在中國市場的門店規模拓展至2035年的4000家以上。
面對經營頹勢，漢堡王找來中國資本做外援，能解決它的窘境嗎？
蜜雪冰城、老鋪黃金的股東，將入主漢堡王中國
資產管理機構CPE源峰成立于2008年，主要關注科技與工業、消費與健康、基礎設施三大重點領域，累計資產管理規模超過1500億元。
據財聯社等媒體報道，CPE源峰的前身是中信產業基金。天眼查顯示，CPE源峰關聯機構為北京磐茂投資管理有限公司（下稱“北京磐茂”）。根據中國證券投資基金業協會信息，北京磐茂的首席執行官為劉樂飛，法定代表人、總經理、董事總經理、執行董事為田宇，首席財務官為聶磊。
劉樂飛曾在國家財政部綜合與改革司、首創證券公司、中國銀河證券有限責任公司任職。2006年至2008年，劉樂飛曾擔任中國人壽首席投資官；2008年至2018年，劉樂飛擔任中信產業基金董事長兼首席執行官。而田宇與聶磊，則分別曾在中信產業基金擔任首席市場官與首席財務官。
值得一提的是，中信系投資機構在消費領域有矚目表現。2017年，中信股份、中信資本組成“中信聯合體”，與美國凱雷投資集團組團以最高20.8億美元的總對價，收購了麥當勞在中國內地和香港的業務。
CPE源峰在消費領域也戰績頗豐，先后投資了包括蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特、美麗田園、雍禾植發在內的多家消費細分賽道龍頭企業。其中，蜜雪集團（02097.HK）、老鋪黃金（06181.HK）與泡泡瑪特（09992.HK），因今年以來股價攀升、市值超千億，一度被稱為消費領域的“港股三姐妹”。
對于CPE源峰，RBI首席執行官Joshua Kobza評價頗高：“通過將漢堡王的品牌優勢、全球規模與CPE源峰的本土市場資源、運營專長相結合，相信此次合作將充分釋放中國業務的增長潛力。”
被同行夾擊，漢堡王中國日子不好過
與CPE源峰合作，體現出了RBI提振漢堡王中國業務的迫切需求。
RBI是全球最大的快餐服務集團之一，擁有TIM HORTONS、漢堡王、POPEYES和FIREHOUSE SUBS四大國際快餐品牌。2024年，RBI全年系統銷售額在約440億美元，門店數量達到32125家。其中，漢堡王是RBI的核心品牌，全球門店數量為19732家，門店數量占RBI全球門店的超過60%。
美國是漢堡王最大市場，2024年門店數量達到6701家，中國則是漢堡王全球門店數量排名第二的市場。
然而，漢堡王在中國市場的業績表現一般。
根據RBI官網2月披露的資料，2024年，漢堡王中國內地的系統銷售額為7億美元（近人民幣50億元），在漢堡王十大國際市場（除了美國與加拿大以外的市場）中排名第八。這一銷售額是漢堡王法國（21億元美元）的三分之一。可以對比的是，漢堡王法國門店數量僅567家。
2024年，漢堡王中國內地的平均門店銷售額僅為40萬美元（約290萬元），在漢堡王十大國際市場中排名墊底。
資料顯示，相較于肯德基與麥當勞，漢堡王直到2005年才進入中國內地，且因為定位中高端，開店速度緩慢。盡管漢堡王中國在2012年被RBI交由土耳其大型餐飲集團TFI運營后加速擴張，但對比獨立上市的肯德基母公司百勝中國、牽手中信資本的麥當勞中國，漢堡王的本土化運營程度仍顯不足。
數據顯示，漢堡王在中國門店規模遠落后于肯德基、麥當勞，以及中國漢堡品牌塔斯汀。截至今年三季度末，漢堡王中國內地門店數量為1271家，而麥當勞門店數量已超過7000家，肯德基與塔斯汀則已突破萬店。
RBI顯然也意識到了本土化經營的必要性。今年2月，漢堡王中國經營權從TFI處回歸RBI后，自6月起，漢堡王中國陸續官宣了4名中國高管，上述高管的履歷覆蓋了麥當勞中國、百勝中國、星巴克等國際餐飲品牌。漢堡王中國核心管理團隊的本土化再進一步。
根據規劃，與CPE源峰達成合作后，漢堡王中國市場的門店數量將在2035年超過4000家。若實現這一目標，對漢堡王中國而言或許已經是重要突破，但相較于同行，差距依然明顯。
在產品研發、品牌營銷等方面尋找市場突破口，或將是漢堡王與CPE源峰下一階段的核心課題。
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