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來源：東四十條資本（ID：DsstCapital)

作者：曹瑋鈺

美瞳賽道的最大融資已經誕生。

11月1日，彩瞳品牌moody母公司“未目（上海）科技有限公司”宣布已完成超10億人民幣的C輪融資，本輪融資由五源資本和KKR聯合領投。

有業內人士透露，本輪過后moody估值或已達10億美元。

moody創辦于2019年10月，短短兩年，融資節奏密集，截止目前已完成6輪融資。

根據投中數據CVSource，2019年12月，moody完成數百萬元種子輪融資，壹叁資本領投，梅花創投跟投；2020年6月，獲得共計6000萬元的兩輪融資，其中天使輪由高瓴創投領投，梅花創投跟投；A輪由經緯中國領投，源碼資本、高瓴創投跟投。

2021年，moody融資金額大幅增加。年初先后完成3.8億元人民幣B輪和B+輪融資，根據官方口徑，B輪由GGV紀源資本領投、XVC和某戰略投資方跟投；B+輪由CPE源峰和另一戰略投資方聯合領投，GGV紀源資本和XVC追加投資。

沒有披露的戰略投資方很快浮出水面。天眼查顯示，騰訊投資、小紅書關聯主體已位列股東名單。

擁有一眾頭部VC/PE、CVC和內容平臺加持，moody的“獨角獸”養成之路可謂順風順水。

moody備受資本青睞的背后，是一個快速增長的新增量市場。

2004年，強生在中國市場推出第一片美瞳，十幾年過去，美瞳完成了從醫療器械向時尚美妝產品的身份轉換，踏上了顏值經濟和電商新品牌的高速列車。高瓴創投合伙人王蓓這樣描述美瞳產品——一個由消費者代際變化驅動產品快速增長的新品類

這一品類在近年迎來了市場爆發。2020年天貓雙十一期間，彩瞳類產品成交量實現了同比超三位數增長。青山資本數據顯示，2020年美瞳終端銷售額已超200億元長。過去五年的復合年均增長值高達41%。同年，剛剛成立一年的moody銷售額突破2億。

百億市場體量雖不算大，但其復購率甚至高于口紅。相關數據顯示，彩瞳的復購率高達30%-50%，而口紅約為20%。

天然擴張的產品屬性，導致了愈發陡峭的增長曲線?！短熵堧[形眼鏡行業人群洞察白皮書》指出，2019年至2021年上半年，彩色隱形眼鏡的YoY增速分別為20%、45和83%。

這一賽道也仍有很大想象空間。上述報告顯示，國內美瞳市場的滲透率僅為5%左右，而這一數字在日韓等發達市場則超過30%。這組數字意味著未來中國美瞳行業仍有5-7倍成長空間。

綜上，高速增長且潛力巨大的賽道，加之尚無巨頭跑出，這給了投資機構押注的動力，“優等生”moody獲得資本青睞也不難理解。

但這一賽道也是擁擠的。

除了強生、海昌等傳統品牌，可啦啦、可糖、4iNLOOK等國或美瞳品牌也快速搶占市場并獲得資本支持。CVSource投中數據顯示，4iNLOOK已完成1億元B+輪融資，KILALA可啦啦連續完成總計超4億元B輪及B+輪融資，可糖也已完成為披露B輪融資。

當有人開始冠以moody“美瞳界的完美日記”時，更多人沒注意的是，完美日記本身也已悄然布局隱形眼鏡市場，今年3月和7月，完美日記先后在京東、天貓開設隱形眼鏡旗艦店。

市場發展井噴，但包括moody在內的美瞳品牌仍然面臨不小挑戰。已經“美妝化”的美瞳本質屬于醫療器械類產品，產品力要求很高的專業技術和供應鏈水平，這對moody這種仍依靠代工的品牌提出挑戰。今年10月，moody對外表態即將自建工廠，強化供應鏈基礎。

在這個美瞳行業最大融資的案子，與KKR并列領投方的五源資本同樣吸引了我的注意。

五源的布局重點從來不在消費，最早聚焦互聯網，之后開始關注AI、大數據、云計算等底層技術和服務。但今年以來，五源在消費賽道的出手肉眼可見變多，并以領投為主，覆蓋食品、茶飲、服飾、護膚、美妝甚至游樂園等等。

根據不完全統計，今年至今，五源整體出手約60+，消費案例約10+，其中領投案子占數不少，大致如下：茶小空數千萬PreA領投，男士護膚理然1.5億B輪領投，芳療護膚品牌逐本B輪跟投，每日黑巧過億元B領投，植物蛋白飲品OATOAT數千萬A輪領投，養生湯品牌千萬元B輪領投，沉浸式游樂園品牌商戲精桃花源千萬元天使領投，無性別服飾品牌bosie數億元領投，快時尚彩妝菲鹿兒數千萬美元A輪融資領投等等。

更令人意外的是五源投資了茶顏悅色，而茶顏悅色并未開放新一輪融資。天眼查顯示，10月16日，顏悅色關聯公司湖南茶悅文化產業發展集團有限公司發生工商變更，新增南京五源啟興創業投資中心（有限合伙），該主體為五源資本旗下主題。

有業內人士透露，這一動作或為老股受讓。該如何理解五源的這步動作？

今年4月，五源完成130億元融資，開始走平臺化路線。從當下的消費投資打法，我們已經可以窺見一些五源的策略變化。比如領投，意味著不跟著喝湯，而是堅定布局；受讓老股，意味著目標明確，方式不拘。

這都指向了五源的打法變化。之前是“狙擊”，分量足但出手少，但口袋規模上來之后，五源的覆蓋和占股均更加強勢主動。

五源始于小米，成于快手。兩個super deal之后，走上了平臺化道路。下一步勝利會在哪里？

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